懂点儿财务好吧！分析小米忽悠术

小布丁儿

亲：雷布斯很懂财务？还是雷布斯根本不懂财务？你们猜猜。。。


　　清早雷军微博发布了小米2014年的年度汇报（见二楼），假如不是又说胡话了，我根本懒得说什么。昨天有人要我真实的分析一下对小米未来的看法，我说我分析的一直都很真实，那么借这个机会，做一下小米年报的真相解读。

　　首先，我最无法容忍的一句话是，“450亿美元的估值，已让小米成为了目前全球价值最高的未上市公司。”

　　把估值当价值我真是醉了，值得一提的是，同样没有上市的华为2014年的销售额就是460亿美金，大概是小米的四倍。更值得一提的是，联想预计全年销售额也不会低于400亿美金，因为Q1他们就完成了一百多亿美金，而联想的市值大概是150亿美金。

　　特别值得一提的是，这两家公司卖的手机都比小米多。我曾说，估值这个词最大的贡献就是把吹牛逼这个事情给量化了，假如你给我投资1美金，占我一千亿分之一的股份，那我估值也是一千亿美金的，所以大家看看笑笑就好了。至于把估值偷换概念变成价值，实在让每个正直的人都无法接受。

　　再看看手机销量，6112万台增长227%，而收入增长含税743亿，增长135%，这里需要注意的是：人家的企业收入都是不含税的，而小米是含税的，大概原因是，扣税之后的增长率可能不太好看。就是目前的增长率也是勉强可以接受，手机销量暴增，利润只是一般增长，说明了平均售价的降低，意思就是红米和米3什么的卖的比米四好多了。小米手机的平均价格已经从1700跌到了1200左右，如果这个收入还包括小米游戏等方面的收入的化，这个均值还要变得更低。这个数据的意思是，小米正在丧失自己当年定位的中端市场，开始下沉了。

　　值得一提的是，你会发现这篇文章里面有很多值得一提，因为这些都是被刻意含混掉的。零售中有SELL-IN 和SELL-OUT的概念，前者的意思是卖到了渠道中，后者的意思是卖到了消费者手中。我们可以看到小米在天猫双十一当天的数据是卖掉了116万台手机，而6112万台的销量则意味着小米平均每周也要卖掉一样数量的手机，众所周知，小米是每周一天抢购的，所以，小米每周其实都卖掉了一个双十一的销量。我当然不会恶意的揣度小米销量作假，我只能善意的推测，大量的手机还是在渠道之中的。

　　我们再来看看其他数据，深交所小米科技投资美的公告显示，小米2013年营收约为265.83亿元，净利润约为3.47亿元，融资时小米集团向DST提交了的2013年的业绩，营收超过270亿元，净利润34.6亿元。小米解释的口径是小米集团公司有很多其他收入利润很高，我相信虽然利润是不透明的，但总量总是透明的。所以小米集团的270亿营收里面，应该是包括265亿的小米科技收入的(我很怕他们说不包括，这样就要编另一个270亿的收入来源)。而区区五亿总额的差距，带来了30亿利润的差距，是不是你总觉得哪里不对。

　　然后我们开始谈谈小米的未来。

　　小米扩张品类的原因其实并不是打造什么未来家居梦，其实和凡客当年扩品类一样是为了保数据增长。在电视销量实在无法撑起收入增加的估值后，就只好杀入电器领域，这是入股美的重要原因，毕竟美的的销量放在那里，一千多亿呢。怎么变成小米的销售额呢？太简单了，前几天空气净化器火的时候，一个技术团队就收购了一批库存货，然后往里面加一个传感器能遥控看数据就当智能空气净化器卖了。往空调什么的里面加这个东西就太容易了，只要兼容一下miui，就可以当小米的销售额了。下一步则估计是要推出小米汽车，原因也非常简单，汽车的销售价格是目前除房产奢侈品外，日常消费品中最高的了，卖一辆汽车等于多少台手机啊。

　　小米最大的优势其实只有一个，硬件厂家的流水和利润，互联网企业的估值。今年做了七百亿，明年就要一千四，再不上市后年就要两千八，在智能手机市场已经停滞增长的前提下，上哪里找这些收入来源呢？华为联想是全产业链，全球发展，限于知识产权，小米出国就很难冲出东南亚，所以……做做汽车和房地产也很正常了。

　　说说其他的，最近小米宣传的风向一直在变，黎总被硅谷支边后，宣传口就一直比较混乱，参与感什么的是绝口不能提了，再提自身也难保了。最近的风向目前雷总提出来了同仁堂、海底捞、沃尔玛和Costco，这里面前面估计都是虚晃一枪。货真价实什么的，咱们就不提了，不然你去百度一下小米售后看看，这个早就是全球品牌第一了，口碑也不提了，去雷总微博下面看看评论就知道了。真正的目标应该还是costco，因为在宣传中出现了小米未来收入来自于增值服务和会员收费。当然，为了避免错过什么，宣传上在大数据上小米也埋伏下了伏笔，至于外部的宣传则是智能家居。当年相信什么极致口碑快的可以骂自己一句sb了。

　　增值服务我是不看好的，从移动互联网付费用户构成数据来看，小米的用户恰恰是那群不太爱付费的。这也是为什么空有号称上亿的miui用户，手游收入一直在前五之外逛荡的原因。小米用户好奇心强，下载新产品动力比较大，但是流失率高，付费率低，高付费用户(就是玩个游戏花上万的)你可想而知。所以增值服务这块，是软件产品做的，动不动搞几亿用户，然后靠大基数转化。至于会员收费，这真是无力吐槽。要是用小米每年再交200块钱你猜猜他们还买不。

　　值得一提的是，QQ用户数大概是7亿以上，会员数大概是2800万，4%左右，这块收入占腾讯总收入也只是just so so 。所以，这个说说还行，做起来就难了，值得一提的是，用户是会换手机的，小米用户的数量可不是销售累加量，每年还有大量的更换，要是坏的多，结果就更惨了。小米的用户很遗憾都是中国最后一批屌丝，凡客之前的成功是因为他们，后来的失败是因为他们长大了，不买那么便宜的衣服了，但是还要买便宜手机。你猜猜他们再长大一点，还会买便宜手机么？当然，便宜手机一样会是销售的大头，我的意思只是，高付费人群不会选择这样的手机的，而高付费人群又是移动互联网收入占比很高的群体。

　　我不知道小米有什么核心的竞争力，以至于翻来覆去的只能说miui，miui真的好用么？我自己是无感的。小米曾经树立的高通形象是很成功的，只是毁于了自己的扩张，自己什么cpu都用，不但发烧友形象没有了，大家对MTK的接受程度反而提升了，这让华为海思系列占了很大便宜。如果坚持高通的话，还是有希望把品牌地位保住的，当然，小米也不是不想，只是高端芯片当年被大厂包圆后自己不得不偷换芯片的换芯门教育了小米。反正大公司不好做，我深表理解。随着系统水平的进步和优化，或者说大家对模仿ios的不遗余力，其实智能手机系统的差异已经没有特别大了，基本不太需要刷机了，所以我不太认为这个领域可以做出生态，事实也证明了这一点，就算是苹果的封闭系统也是靠卖硬件赚钱，你要认为小米可以靠开放的安卓软件赚大钱就太天真了，除非不让装外部市场或竞品服务。

　　智能硬件或者智能家居，在未来的五年内，都不太可能普及，就算开始进入家庭，也没有什么实质的意义，小米的品牌并无法代表高科技，如果无法使用谷歌的服务，我相信人们宁可选择百度腾讯或者阿里的，你猜猜他们的开发能力比小米如何？智能电视确实是其中的一个异类，异类的原因是电视是需要内容的，空调冰箱不用。所以乐视这样有版权的公司做电视会如虎添翼，因为增加了自己内容输出的渠道。小米这样没有版权的公司，就是纯粹卖硬件而已。尽管小米融资了一大笔钱开始介入版权，但是，你以为视频网站就是版权一个要点么？还有要命的带宽啊，人家版权可以给你，会免费给你CDN么(简单解释就是让全国用户同时访问不卡的服务)很贵的，这是一个很大的坑，不知道小米现在发现没有。

　　小米投资一千个智能硬件公司也白搭，目前没有什么智能硬件能有真的大市场，当然，需要强调的是卖的最好的还是360随身wifi，单目前随身wifi的游戏分发量和收入可能都不比小米差多少呢。希望小米电池早日能够智能起来，这可能是小米唯一有希望成功的智能硬件。

　　总的说来，看到最后，你发现，小米其实最大的价值还是雷军老师，戎马一生的积累，都扔在小米这里了。很多人担心小米长期不上市员工会受不了，其实十年不上市其实也没有关系的，小米员工相亲的时候也可以说自己的股票估值过千万上市以后还会涨之类的，总比上市了一算就知道多少钱好多了。

　　人本来不就是活在希望和梦想之中的么？

小布丁儿

2014年小米手机成绩：6112万台 收入743亿元

2015.01.04 10:38:55        来源: 环球网科技        作者:周涛 ( 0 条评论 )

【环球科技报道 记者 周涛】刚刚过完元旦假期，小米董事长雷军迫不及待的发布了一条微博，称2014年小米公司共销售了6112万台手机，增长227%;含税收入743亿元，增长135%。

2014年小米手机成绩：6112万台 收入743亿元

雷军称，2014年已成为小米发展历史上的一个重要里程碑，“我们从行业的追赶者，变成被全行业追赶的对象。”他表示，国内同行对于小米模式的研究、学习、模仿已经达到“像素级”。

对于2015年，雷军认为，国内智能手机行业增长放缓，同行角逐更是到了比拼持久力和整体生态系统能力的大淘汰阶段。

雷军最后谈到了小米2015年的发展思路，一是回归产品和服务的初心，二是完善生态链布局，三是心怀国际化的梦想。

从雷军的微博还可以得知，2015年1月15日，小米将举办重量级旗舰产品发布会。

不久之前，小米刚刚完成了11亿美元的融资，估值达450亿美元。

全员信详文下：

各位同事，新年好!

首先分享一个好消息：过去一年里，我们取得了足以让我们每个人自豪的成绩，售出 6112万台手机，增长227%;含税收入 743亿元，增长135%。在智能手机行业里，我们已成为国内市场份额领先的公司!

感谢每一位同事的全情投入，我们才获得了这样辉煌的业绩，同时也获得了资本市场的广泛认同。前不久，我们刚刚完成了新一轮融资，450亿美元的估值，已让小米成为了目前全球价值最高的未上市科技公司。

2014年已成为小米发展历史上的一个重要的里程碑：我们从行业的追赶者，变成了被全行业追赶的对象。甚至在年末，我们还遭遇了国际巨头的专利诉讼，迎来了小米的成人礼。目前，同行们对小米模式的研究、学习、模仿已达到“像素级”。2015年，国内智能手机行业增长放缓，同业角逐更是到了比拼持久力和整体生态系统能力的大淘汰阶段。所以，从2015年开始，我们以归零的心态，重新出发，继续怀抱血战到底的决心，迎接属于每一个小米人的美好未来!

一、回归产品和服务的初心。我们要始终如一重视技术创新，始终如一坚持和用户交朋友，始终如一坚持做高品质、高性能和好体验的产品。1月4日，我们将发布红米手机2;1月15日，我们将举办重量级旗舰产品发布会。我们将用全新的产品创新揭开2015年的序幕。

二、完善生态链布局。两年前我们开始布局，到今天已经取得一定进展，投资了20多家初创的智能硬件公司，甚至还和家电巨头美的集团达成战略合作关系。我们要用开放的心态，和更多合作伙伴紧密协作，打造更完善的生态链体系，给小米的用户带来更完整、有趣、便捷的智能科技生活 体验。我们相信，生态链将成为小米继续高速前进的最重要的竞争力。

三、心怀国际化的梦想。我们已经走出国门，进入了境外6个国家和地区，并在当地大获成功，比如中国的优质科技产品带往所有阳光能照耀到的地方。我们要让全球所有人都能享受科技的乐趣。

四年多前，我们从零开始，以产品和商业模式的创新，短短几年里，创造了前无古人的奇迹。小米已从MIUI ROM开发者、智能手机制造商，凭借产品创新和铁人三项的商业模式，走向了消费电子国民品牌，智能家庭生态的建立者，和移动互联网内容、服务分发平台。这是全球科技行业从未有过的公司形态，小米已经来到了行业发展的最前列。

从现在起，我们向前的每一步都在书写行业新的历史!2015年，请大家和我一起，继续保持真诚、保持热爱、保持谦逊，更加敏锐、更加投入、更加进取，用我们每一个人的脚步探索行业每一点新的可能，向着星辰大海的征途，去到别人梦想都未曾抵达的地方!

小米，加油!

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“再看看手机销量，6112万台增长227%，而收入增长含税743亿，增长135%，这里需要注意的是：人家的企业收入都是不含税的，而小米是含税的，大概原因是，扣税之后的增长率可能不太好看。”

——楼主此言差矣。
(1)含税销售收入的增长率，正常情况下肯定是用2014年含税销售收入与上年含税销售收入作比较得来的。我觉得小米的财务人员就算再“水”，也不至于用2014年的含税销售收入与上年不含税销售收入作比较得出一个比较“高”的销售收入增长率，果真那样的话就不是低级错误的问题了，而是涉嫌财务造假。这需要证据来支持。
(2)假设某企业2013年度不含税销售收入为1000亿，2014年度不含税销售收入为1500亿；其不含税销售收入的增长率为50%；假设该企业的增值税率为17%，则该企业2013年度含税销售收入为1170亿，2014年度含税销售收入为1755亿，其含税销售收入的增长率也是50%；不知楼主所说的“扣税之后的增长率可能不太好看”是如何得出的？

财会就业网

小米的销量数据一直让人比较怀疑，尤其是小米一直坚持的网络直销模式。小米的手机销量有很大一部分应该算的是渠道商积压在手上的量，并非实际卖到用户手中的量。这个应该毫无置疑的，这个很正常国外很多公司做财务报表的时候都喜欢这么计算。

妙善

值得怀疑，小米的屏感觉很次，有晃点，垃圾。200快手机都没有这种情况

稻草鱼1010

作者分析的挺到位的，喜欢雷军对小米还是无感的

accountent

恩，感觉这个和财务经理人的理性分析有点背离，说白了，楼主很不爽小米和雷军，也许小米有些数字和描述有些夸大，但是有些东西只是为了宣传，较真，那就败了。楼主如果真的想分析小米如何用数字忽悠人，倒不如把人家的财报拿来，做具体的分析，这样大家也都能学习学习，义愤填膺，其实无甚意义。

欧阳晨

还在学习中

williamxyzhang

多谢楼主的分享！