全球并购拐点降临？

孟夫子

出于对未来的不确定，经营者们都对卖掉公司不再那么抵触，现在能卖出一个好价格比拿在手里等着强。另外，私募股权公司的减少也起了催化作用

【《中国企业家》网络专稿】据《经济学家》ffice:smarttags" />9月10日消息，对于那些手握资本的人来说，没有比讨价还价更能让他们感兴趣的了。在卡夫表示想出价170亿美元收购Cadbury 时，Cadbury表示他们被低估了。或许会有诸如雀巢或者马氏（Mars）等大公司进入这场角力，充当“白衣骑士”的角色，这预示着Cadbury 能更大程度上保持自己的独立性，至少在谈判中能提高争取优势条款的能力。

卡夫的收购案只是新一波收购潮中一例，在经历了一个夏天的沉寂后，人们期待着2009年将是一个并购年。9月8日，德国电讯和法国电信宣布将合并旗下在英国的移动通讯业务——T-Mobile 和Orange，这缔造出英国的电信业巨头。而同一天，法国的威望（Vivendi ） 电讯出价20亿美元洽购巴西移动电话公司GVT。8月31日，迪斯尼也以40亿美元购得动漫公司Marvel Entertainment。Baker Hughes 以 55亿美元收购能源服务公司BJ Services，紧接着，电子港湾（eBay ）将旗下产品网络电话Skype的65% 股份出售给某私募股权投资集团。

那么，这只是一次短暂的“死猫反弹”？——只不过是将早该达成的交易，在高管们度假回来后的一个短暂的爆发——还是暗示着周期拐点已降临？

J P摩根北美M&A 业务的联合负责人Christopher Ventresca说，不少公司现在认为，金融体系中的体制风险已经被降低。另外，在经历了去年的金融恐慌以后 很多公司都已经做好了预防性的保障工作，在必要的时候解决债务，保障充裕的财务流动性，这场危机证明， 这是决定公司生死的因素。

除此之外，由于债务市场的重新开放，在萧条济形势将要持续几年的预期下，公司经营者尽力想扩大业务。依靠从外部并购增长而不是自内部的创造增长，也许是目前的状况下最容易做出的选择。而更多M&A ，也刺激了周期的循环。

“看到一些大公司开始进行交易了，这将给市场带来更多的信心。”Ventresca说到。

那么，这些大量的并购，会产生在哪些行业呢？

在医疗和技术行业，最近的并购是最多的，今后这种势头将继续强劲。一个硬件、或者软件和服务厂商如果不是行业内的十大或者行业巨头，未来他们的日子将更不好过，这就是为什么，越来越多小型和中型科技公司愿意把自己卖给甲骨文和IBM 。

在金融服务行业，并购将是处于一种选择，而并不是不得不做的。地方性的银行，信用等级更低的银行和资产管理者将认识到，他们最好的战略就是被最大的15大金融财团所收购。

在周期性消费行业诸如零售和食品加工业，今后的并购案会增多，由于成本被大幅度地消减，很多公司的有更加充裕的现金流，当他们重拾信心被后，他们将在收购上投入更多的现金，来推动增长。

如果出现了新的并购潮，这些并购将比2007年时更具有战略意义。换句话说，并购将促进同行业内的公司整合，正像是卡夫和Cadbury公司结合。或者能够将一个公司现有的力量，或者在一个特定地区的优势，或者渠道网络资源添加到新的产品中，正像是迪斯尼收购Marvel Entertainment。

更大交易达成的一个众所周知的原因就是对于未来的不明确，经营者们都对于目前能卖出去不再那么抵触，现在能卖出一个好价格比拿在手里等着强。另外一个原因就是，私募股权公司（PE）的减少。

虽然信用市场重新启动，但他们不足以支持收益的金融杠杆收购，无论是对于私募股权公司或者其他人。即使那些能够借来到大笔资金的的公司来说也不会将自己轻易的陷入更多的债务之中，目前的这场危机至少教会了这个。

（编译：徐琳然）

孟夫子

在当前，把握投资并购机会，以扩大市场份额，增强竞争力。未来是属于有眼光的企业家。因为当前的机会十分难得。