上市公司去年平均存货创新高

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上市公司去年平均存货创新高

Wind数据显示，截至4月12日，在扣除金融类上市公司及不可比因素后，已披露年报的1409家公司2010年存货达2.59万亿元，同比增长35.42%；平均每家公司拥有存货18.40亿元，创历史新高。业内人士认为，企业存货上升较快主要是受价格上涨所致。

上市公司存货总量自2010年一季度起保持稳步增长态势。2010年一季度，1409家上市公司存货总额为2.07万亿元，环比增长8.28%。二季度、三季度和四季度存货的环比增幅分别为9.05%、5.74%和8.46%。

1152家公司的存货出现同比增长。其中，143家公司存货同比增幅超过100%。存货主要集中于房地产和建筑建材行业，这两个行业占上市公司存货总量的一半左右。

价格上涨推动存货增长

纵观2010年全年，上市公司的存货总量自一季度起就保持稳步增长的态势。2010年一季度，上述1409家上市公司存货总额为2.07万亿元，环比2009年四季度增长了8.28%。此后，各个季度的环比增幅都基本维持在这一水平。二季度、三季度和四季度的存货环比增幅分别为9.05%、5.74%和8.46%。继2009年的一轮补库存之后，上市公司的存货额再次达到峰值水平。

统计显示，2010年共有1152家公司的存货出现同比增长。其中，143家公司存货的同比增幅超过100%。宁波热电(600982)和百大集团(600865)两家公司的存货分别同比增长了3535.06倍和236.60倍。宁波热电表示，存货大幅增长主要系新设子公司宁波宁电投资发展有限公司从事贸易业务，库存商品增加所致。百大集团也表示，存货增长主要由于庆春广场商业项目支付土地出让金及各项前期费用所致。

从环比角度观察，四季度有889家上市公司的存货环比增长。其中，环比增幅超过100%的有34家公司。宁波热电、沙钢股份(002075)的环比增幅分别为1199.53倍和31.92倍。

国信证券分析师黄学军指出，企业存货较快上升主要是受到价格上涨的影响。在通胀环境下，企业倾向于选择实物资产而非货币。从结构上看，存货主要在于房地产和建筑建材行业，占到上市公司存货量的一半左右。

数据显示，2010年存货增加额最大的五家公司均为房地产和建筑建材类公司。其中，万科A(000002)全年存货为900.85亿元，同比增长432.48亿元。中国中铁(4.70,0.07,1.51%)(601390)、中国中冶(601618)等9家公司的存货同比增加额均在百亿元以上。

值得注意的是，在存货总量增长的同时，构成结构也有所变化。在产品占存货的比重有所提高，而原材料和产成品的比重则出现了下降。Wind数据显示，剔除不可比因素后，1271家上市公司原材料占存货总额的比重为27.15%，同比下降了1.52个百分点；在产品占存货的比重为9.74%，同比增长了0.22个百分点；产成品占存货的比重为9.92%，同比下降了0.55个百分点。

存货跌价准备变动不大

存货价值的变动对部分上市公司的业绩产生了直接影响。部分公司由于大量计提存货跌价准备，从而对当期业绩产生了压力。与此同时，一些公司也通过存货跌价准备转回等因素，降低了资产减值损失，从而提升了业绩表现。总体来看，2010年上市公司的存货跌价准备变化并不大，有948家已披露年报的上市公司计提了存货跌价准备，合计达到283.88亿元，同比增长了3.82%。

统计显示，共有348家公司的存货计提金额超过1000万元。其中，上海汽车(600104)共计提存货跌价准备12.78亿元，同比增长145.63%。此外，宝钢股份(600019)、上海电气(601727)、中国石化(600028)和中国神华(601088)的存货跌价准备均在10亿元以上。

虽然计提金额较大，不过存货跌价准备对各家公司的业绩影响不尽相同。共有92家公司的存货跌价准备金额与净利润的比值超过50%。显然，存货价值的变动对这类公司的业绩影响更为显著。

中电广通(600764)2010年共计提存货跌价准备8650.84万元，而公司净利润仅为379.38万元。公司为履行与中国有线合同而库存的存货累计计提存货跌价准备7283.19万元。新赛股份(600540)2010年共计提存货跌价准备7732.56万元，是公司净利润的1.24倍。公司油脂产品业绩下降主要是由于新榨季原料价格大幅上涨，油脂产品销售价格一直处于低位运行，公司采取油脂主要产品“惜售”策略及存货跌价准备大幅增加等因素所致。

除此之外，一部分公司对曾经计提的存货跌价准备进行了转回。由于市价回升，库存商品价值上涨，包钢股份(600010)共转回存货跌价准备1.66亿元。深振业A(000006)则对存货中天津新开路地块进行减值测试，表明价值已经恢复，共转回原计提的存货跌价准备2亿元。