中美企业营运资本管理比较

carolynzhang

营运资本管理政策

在营运资本的管理过程中，必须密切关注风险与收益之间的权衡。无论是流动资产的日常控制，还是流动负债的日常控制，都涉及到这一问题。

一般而言，较为稳健的营运资本可以提供超过期望水平的流动性，最大程度地降低财务风险。但剩余的流动性通常会占用企业较多的资金，减少收益。因此，稳健政策又被称为低风险、低收益政策。

较为激进的营运资本政策一般是着眼于提高企业的收益水平，尽量减少那些高流动性、低收益的资产的占用。其负面影响加大了财务风险，所以发生财务危机的可能性大大增加。激进政策又被称为高风险、高收益的政策。

美国的大多数企业都有明确的营运资本政策。根据史密斯和塞尔对美国1000家公司的抽样调查，30%的企业正式实施了营运资本政策，60%的企业中存在一种非正式的、但所有管理人员都明白的营运资本政策；而且公司规模越大，实施正式营运资本政策的可能性就越大。从发达国家的有关资料来看，营运资本政策呈现出越来越激进的态势。流动资产的比重越来越少，流动负债的比重不断增加。这些都要归于营运资本管理的“顶级化”趋势、商业信用的广泛应用以及信息技术的普及。

对比而言，营运资本政策在我国传统的财务理论中还是空白，所以很多企业并没有明确的营运资本政策及管理制度。对营运资本的管理还是仅仅集中在对现金、应收账款和存货等流动资产的管理上。

零营运资本管理

著名的美国通用电器公司将降低营运资本作为企业的目标；美洲标准公司的总裁在1996年也决心将营运资本降低为零，而正是依靠压缩营运资本，才挽救公司于崩溃的边缘；桂格燕麦公司的营运资本与重工业相比较而言，所需甚少，但为了适应日益激烈的竞争环境，也将其营运资本占销售收入的比例由1990年的13％压缩至1993年的7.3％，节省出2亿美元。这些都是国际上的大型公司追求零营运资本的典型案例。由此可以看出，零营运资本已经成为一种新的财务管理理念，被世界各国的诸多公司管理人员所重视并付诸于实践。

所谓零营运资本或负数营运资本，是指企业的流动资产等于或小于企业的流动负债。具体表现为存货较少，而且应收账款与短期投资低于应付账款和短期借款的一种财务运行状况。

然而，根据传统的财务理论，在我国的企业中往往更强调流动性比率，注重保持适量的营运资本以应付财务风险。如果企业的流动比率≤1，将会被认为是风险较大的企业，有的债权人甚至会强行索还债务。目前，营运资本在我国的制造业企业中大约占到总资本的一半，在商业企业中所占比例更高。根据1995年的全国工业普查，在国有工业企业中，流动资产占企业总资产的40.2％，流动负债占企业总负债的63.9％。 根据国际上一些企业的成功案例，我们可以看出，零营运资本绝非是一种幻想。美国企业追求零营运资本的目的，是为了压缩库存和应收款项，加强对营运资本的管理以提高经济效益。其理论依据是以较少的资金做同样的业务，使营运资本发挥更大的作用，从而创造更多的收益。具体表现在：

1、将应收账款和存货所占用的资金解放出来，用于高技术投资或投入生产经营，从而提高企业的效益；

2、促使企业加速生产和交货，超越同行的水平，以巩固老客户、赢得新客户；

3、 降低存货量，以节省仓储开支；

4、促使企业加强应收账款的管理，减少坏账风险。

[此贴子已经被作者于2006-7-27 16:51:38编辑过]

flysun

对比而言，营运资本政策在我国传统的财务理论中还是空白，所以很多企业并没有明确的营运资本政策及管理制度。对营运资本的管理还是仅仅集中在对现金、应收账款和存货等流动资产的管理上。

ljf119126

借鉴了

谢谢！

kelin64

好贴，与债权人及相关机构对企业的评价有关。也与企业管理水平相关。