金融泡沫时代将临 股债牛市值得期待

冷冻的琉璃

上周末，“第十二届新财富最佳分析师”最强阵容集体亮相，他们通过专业的分析，试图把脉2015年国内外经济走向和市场热点。

宏观经济：

金融泡沫时代即将到来

宏观经济领域第一名海通证券[9.19% 资金 研报]宏观经济研究小组姜超表示，未来宏观经济的核心是要建立股权融资市场，只有这样才能让金融反哺经济。他认为，金融泡沫时代即将到来，股债牛市值得期待。

理财产品消灭所有高收益资产。银行理财打通了居民收入和资本市场，理财消灭所有高收益资产。如果银行理财产品进入到股市配置，将会是一个巨大的增量资金。

未来仍有降息，零利率对中国并不遥远。本次降息之前，市场利率还未到位，此次利率下调之后，预计还会有降息。他称，未来劳动力分配比率越来越高，资本占有回报必定是越来越低的，因此，未来的利率一定下降，零利率对中国并不遥远。

未来是共同富裕公平优先。目前我国的基尼系数在全球排在第一位，意味着人均收入很高，但是目前的现实是，不公平的问题越来越严重。从拉美经验可以得出，如果长期不公平会影响到发展的潜在增速。

市场策略：牛市不言顶

蝉联策略第一名的兴业证券[8.22% 资金 研报]张忆东表示，明年将会是大决战，重点在A股市场。他表示，目前以涨幅来算已是牛市，明年涨到哪儿都有可能，牛市不言顶。他认为，明年制造业将会全面开花。

去年年底，张忆东把2014年的行情形容为“挺进大别山”，那么现在形容2015年就是“波澜壮阔、攻城拔寨的大决战”。他认为，低估值的大蓝筹还会唱主角，但这并不意味着小股票没有机会，比如一些“特别炫”的次新股。

兴业证券吴峰表示，既然是“大决战”，大家就要考虑资金运作也应该是集团军作战，所以对应的板块都是比较大市值的东西，如金融、保险、地产、建筑、中游的加工制造业等。

2015年股市大涨的核心逻辑是：1、地方政府的融资模式；2、“一路一带”的主题；3、国企改革；4、金融改革。基于以上四点的判断，得出的结论就是2015年市场是大涨，但是在大涨的过程中，大家也不要轻视波动性的风险。今年年底，若股指涨到2800点会有回调压力。由于财务做账压力，往往集中在12月底至次年1月中上旬。第二个注意的风险点是明年年中，市场也可能会有压力。

“一路一带”往西边走的空间更大。众所周知，“一路一带”是海上丝绸之路和陆地上的丝绸之路。吴峰认为，实际上海上丝绸之路发展空间不大，其会倾向于往西部走，因为要修一个中巴铁路。


从区域的角度，吴峰比较认同市场上的一些观点，就是要关注省委书记的意愿，因为每个地区的省委书记，其对于地方国企改革意愿差异还是会影响这个地区上市公司的进程。

另外，海外资金配置A股是大势所趋。吴峰表示，海外资金配置A股是大势所趋，因海外资金看重中国的汇率稳定性。吴峰指出，沪港通开启之后，市场短期表现低于预期。但经过适应期，2015年将显著吸引离岸人民币的回流。

一直以来，兴业证券策略研究的逻辑是风格第一、行业第二、公司第三。市场风格变化，大市值股票的机会最大，小股票的溢价，通常也是因它所处的行业、甚至是一部分业务所处的行业所决定。所以，猪会不会飞不那么重要，关键是不是在风口上。