从“影子银行”现状看我国小微企业融资

yzh0619

截至2014年，我国小微企业数量超过5600万户，占全部企业数量的近95%。数量虽然庞大，但小微企业的发展中却面临着许多的难题，其中融资难是众多业内人士的共识，也是各级政府想着力解决的问题之一，但历经多年努力却难见成效。是什么原因导致的这一尴尬局面呢？本文拟从资金的供应方的现状分析中找到些许的答案。

众所周知，融资的途径有直接融资和间接融资，如今新三板如火如荼地发展给了中小微企业直接融资些许的希望，但绝大多数小微企业仍然不满足其挂牌条件，所以众多小微企业的融资还只能寄希望于间接融资。中小企业间接融资的途径不外乎以下几个方面：政策性银行、商业银行、非银行金融机构和民间借贷，其中政策性银行服务对象是特定群体和特定项目，一般中小企业不大可能享受到其提供的低价资金支持，故不在本文讨论范围之内。

商业银行是各种经济体遇到资金困境时首先想到的救助对象，也是传统意义上间接融资的主要资金供应方。但受经济体制的影响和逐利性的影响，中国的商业银行以国有银行为主，即使是股份制商业银行，其受国家的政策限制和受政府影响非常明显，其资金支持的对象绝大多数分布于国有企业和大中型企业，对广大的中小企业，特别是小微企业来说，商业银行的资金只能是诱人的馅饼，可望而不可及。

近几年来，部分地方银行和股份制银行试图突破现状，加大了对中小微企业的工作力度，很多银行还为此专门设立了为中小企业融资服务的部门，这曾经被很多业内人士认为是中国中小企业的福音，是银行业主动降低身段的改革信号。但事情的发展远没有想象的那么顺利，自2014年下半年以来出现的大量不良贷款，使得如包商银行、民生银行等在这方面的先行者们被迫改弦易辙，开始重新思考自己服务对象的定位问题。

我国银行业多年形成的体制和理念决定了其不适合为中小企业，特别是小微企业服务，无论是其对企业的了解程度和调查能力，还是其服务理念和成本方面，在对小微企业提供融资服务中都存在先天的不足，因此在短时间内我国小微企业融资问题的解决必须依靠非银行金融企业和民间借贷这些所谓的“影子银行”。

目前能够为小微企业提供资金支持的所谓“影子银行”包括网络金融公司（P2P）、融资性担保公司、小额贷款公司、典当行、融资租赁公司、保理公司、民间借贷、私募基金、资产证券化（资管计划、收益权证券化）和银行理财产品等。

一、网络金融公司

网络金融公司俗称P2P， 其正规做法是搭建资金借贷双方的沟通桥梁，撮合借贷业务。目前全国线上P2P网贷平台数量超过1600家，线下平台估计超过3000家。

P2P平台一方面解决了中国现存的大量民间资本找不到投资渠道的出口问题，另一方面解决了小微企业因无法提供抵质押保证而无法取得贷款的难题，应该是很适合中国现状的一种平台中介，事实上此种平台在国外发展地很好，已经形成了以LendingClub为代表的成熟商业模式，即使是在中国，也有陆金所和宜信等做得非常不错的公司不断涌现。但是由于国人长期形成的对企业和个人信用不重视的习惯，再加上初期政府对网贷平台监管不到位等原因，近两年出现了大量P2P平台因经营不善而倒闭，甚至恶意诈骗跑路的现象，导致目前P2P平台在社会上的口碑很不好，在很多人眼里有时甚至成了“卷钱跑路”的代名词，这在一定程度上加大了正规P2P平台理财端业务的开展难度，阻碍了这一新生业务的发展。同时，我国小微企业的企业主普遍存在对新生事物不了解、不信任的心理，也在一定程度上加大了P2P平台资产端业务的开展难度，使用P2P平台在解决小微企业融资难时作用难以充分发挥。

随着国家《互联网金融指导意见》的发布，各项监管措施会逐步得到落实，届时网贷平台到底如何发展，如何在融资方面更好地支持小微企业的发展值得期待。

二、融资性担保公司

融资性担保公司是由国家工信部主管的，以为向银行融资的企业提供担保为主业的担保公司。目前融资性担保公司机构总数全国已超过8000家。

融资性担保公司自设立之初即被政府寄于厚望，希望借此有效解决中小微企业因保证措施不足而难以取得银行授信的问题。为此国家还专门设立了融资性担保公司监管部际联席会议，出台了专门的管理办法，国家和地方财政也为此设立了专门的奖励扶持基金，国税总局还专门为此类公司制定了允许其所得税前计提损失准备金的政策。但融资性担保公司仅仅依靠收取1%至3%的担保费，而被要求承担100%的风险，此种经营模式决定了其自身面临着巨大的经营风险，再加上目前我国法律法规不健全，很多作为反担保措施的资产不能被担保公司用来有效地控制风险，而商业银行在经营过程中也存在因为有了担保公司的担保而有意放松风险审查的行为，使得很多风险很大不符合授信条件的项目因担保公司的介入而取得了银行的贷款，从而大大增加了担保公司的代偿机率。目前全国的融资性担保公司普遍存在业务规模难以提升至盈利水平、银担合作处于非常弱势的地位、民营担保公司难以进入银行合作名录等问题。从目前全国各地融资性担保公司的经营情况看，担保的形式并没有有效缓解中小企业融资难，反而是众多的担保公司因涉嫌非法集资或违规经营而自身经营陷于困境，将部分本身经营没有问题的被担保企业牵连，使之成为了无辜的牺牲品。

三、小额贷款公司和典当行

小额贷款公司和典当行是地方金融及商务部门主管的区域性放贷机构，其中典当行的经营范围中不包括无担保的信用贷款。

小额贷款公司和典当行近年来在中国发展速度很快，两类机构的注册数量全国均接近1万家，从业人数更是在快速增加，已经形成了有一定影响力的行业。由于这两种机构在提供资金时方便快捷，操作灵活，近年来越来越被广大小微企业和个体经营者所接受，应该说这两个行业在解决小微企业融资中发挥了重要的作用。但是，从目前各地统计的经营业绩看，虽然注册资金和放款余额在逐年增加，但行业的利润额并没有明显增长，特别是自2014年开始，各行业企业经营形势的下滑直接导致了小额贷和典当业收入持续下降，但不良资产的比率却是大幅攀升，这必将导致行业利润进一步萎缩，严重影响投资者的投资积极性。这一点已经从近期各地陆续出现的主动关闭经营网点，甚至主动解散企业的报道中初现端倪，也可以从2015年全国各地新设立的典当行数量同比大幅下降，远没有达到规划的新设数量中看出经营形势的严峻。

小额贷和典当行的客户基本上都是无法满足银行授信条件的客户，其所承担的风险比银行要大很多，但是因为这两个行业不属于银监会监管范围，不能取得金融许可证，因此在财税支持方面既不能象融资性担保公司一样取得财政专项资金支持，也不能象银行和融资性担保公司一样取得诸如提取的资产损失准备金所得税前扣除、营业税减免等税收支持。同时，由于这两个行业的管理法规层级较低，《典当管理办法》是部门规章，小额贷更是仅仅有个试点指导意见，使得这两个行业的企业在出现经济纠纷时不能得到应有法律保护，最明显的例子就是典当行按《典当管理办法》收取的综合费，被众多的法院判为不合法，认为是提前收回本金或利息超过基准利率的4倍，从而让本已造成损失的典当行丧失了法律保护。这些不利因素无疑大大增加了该行业的经营风险，降低了盈利能力。另一方面，受传统认识的影响，银行业普遍对向小额贷款伺的授信贷款持谨慎态度，对典当行更是关闭了授信的大门，授信融资的受限大大降低了这两个行业的资金杠杆作用，使得股东的投资收益率始终不能得到有效提升。在一个主要依靠民营资本支撑的行业中，缺乏盈利能力、投资收益率低必将成为吸引资本投资该行业的重大障碍。

四、融资租赁公司和保理公司

融资租赁公司是以融物的形式达到融资目的的机构，按主管部门不同划分为由银监会监管的金融租赁公司和由商务部主管的融资租赁公司。保理公司是以应收账款质押和管理为主要业务的机构，目前由商务部门监管。

融资租赁公司和保理公司近年来经过国家试点经营，已经得到了快速发展，特别是在金融改革试点区域的上海浦东、天津东疆、深圳前海，聚集了全国大部分的租赁公司和保理公司。但这些公司大部分又是以做大项目为生的公司，主要从事轮船、飞机、成套设备的租赁和大型企业的供应链应收款保理业务，对广大小微企业而言，目前能够取得此类机构资金支持的相当有限。而且目前的经营环境，包括国内保险公司没有象国外一样推出支持租赁和保理业务的产品、国内企业和个人征信状况不佳、税收政策支持力度不足等，均不利于租赁和保理公司将业务触角伸向急需支持的小微企业，因此目前此两类机构对解决小微企业融资问题作用非常有限。

五、民间借贷

民间借贷指没有经过任何政府部门批准的，经营借贷业务的机构和个人，包括以担保公司、投资公司、咨询公司、民间各种基金会、合作社形式存在的众多机构。

民间借贷在全国各地普遍大量存在，客观地讲，这是我国小微企业获取资金支持的重要渠道。但民间借贷操作不规范，利率普遍非常高，对于利润微薄的小微企业来说，只能是用于紧急救助的极短期需要，否则极有可能沦为民间借贷者获取暴利的工具，最后成为其牺牲品。

民间借贷是国家一直努力规范的对象，也是国家重点打击的非法集资行为泛滥区域，对广大小微企业来说，融资时还是尽量避免为上。但随着8月份《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》的发布，民间借贷会在一定程度上得到社会的承认，实际操作也会越来越规范，对缓解小微企业融资难也许会有些许的作用。

六、私募基金和资产证券化产品

私募基金是为特定投资目的而通过非公开发行募集的形式筹集资金，需要到证券业协会备案。资产证券化产品（资管计划、收益权证券化）是将缺乏流动性的资产或其收益权证券化后出售以获得流动性。

私募基金是目前国内非常火爆的产品，但此类产品普遍将投资目标锁定在各种股权市场，包括已经或准备上市或在新三板挂牌公司的股权，对解决小微企业资金缺口没有多少实际意义。资产证券化产品更是要求有足够的持续产生现金流的产品为依托，对广大小微企业来说也基本上不相干。

综上所述，银行出于利益和风险的考虑，普遍对小微企业的资金需求兴趣不大，“影子银行”受制于各自不同的限制，对小微企业资金需求有时是心有余而力不足，这也是为什么国家为解决中小企业融资难而采取了很多措施但收效甚微的原因。

相比较银行喜欢给国有大中型企业和“铁公基“项目“锦上添花”，应该说“影子银行”在解决小微企业资金问题上更接近于“雪中送炭”，特别是小额贷公司、典当行、融资租赁公司、保理公司，由于受到政府的监管，其利率相对合理，操作相对规范，应当成为小微企业融资的重要渠道，而作为有意通过扶持中小微企业发展而促进社会整体经济持续发展的各级政府，在加强监管，规范“影子银行”发展的同时，更应该关注“影子银行”在发展中遇到的问题，通过政策扶持等措施促进“影子银行”的发展，从而间接支持中小微企业的发展，实现社会经济整体健康发展的目标。

（此文成文较早，今天想到，拿出来与大家分享）

huamugong

顶~~~~~~学习了

linshens

大赞，学习了

jeanlm

好全面啊，高手，赞