关于进口汇率风险管理策略的探讨

fluentlch

日元升值，进口付汇面临巨大的风险，经理很恼火，写了个报告。顺便发到论坛，大家集思广益，O(∩_∩)O~

2009-11/2009111214561271113.rar

[此贴子已经被作者于2009-11-12 14:56:18编辑过]

fluentlch

财务科针对国外采购的汇率风险管理及其策略

我公司的特点决定了公司需要每年支付大量的国外采购，需要大量日元付汇。由于项目的招标、中标、收到预付款、开立信用证、到单、付汇。历时约四个月。近两年期间汇率上行风险很大，为此财务科召开汇率风险探讨会，并邀请了国外采购人员和营业人员参与讨论。

首先，确立日元汇率风险管理的目标。根据讨论，形成共识：规避汇率上升风险，锁定国外采购成本，确保项目目标利润不受汇率上升侵蚀。

其次，探讨了实现风险管理的手段和思路。在汇率风险管理领域，常用的汇率风险管理工具有：1）、采用固定汇率进行结算 2）、收款和付款同币种匹配即出口收汇和付汇采用同币种结算 3）、采用电汇方式付款，根据汇率趋势，灵活的提前或延付外汇 4）、采用远期结售汇锁定付汇汇率。

以上手段，前三条最有利于控制风险，汇率风险管理成本较小，但是不符合公司的具体情况，第四种方式远期结售汇根据公司实际，具有可操作性。

优点如下：即项目启动后日元汇率市场波动大，呈上升走势时，买入远期日元，锁定汇率，以防汇率上行风险。同样日元呈下行走势时，同样买入远期日元，锁定汇率，以防汇率不继续下行，而转向上升。锁定成本的目标可以实现。

缺点如下：远期汇率一般情况下高于即期汇率。汇率差为汇率风险管理的成本。当即期汇率的继续上行时，管理成本低于管理收益。即期汇率越涨，收益越大，效果越好;相反，当即期汇率不涨反降，汇率差为管理成本，还要加上汇率不升反降的机会成本。采用远期结售汇的结果很有可能并不比采用即期付汇的效果好。

确立了采用日元远期结售汇的手段后，解决了“怎么办？”的问题。接下来就是“买多少？”的问题了。根据付汇的需要额，买多少远期，取决于风险管理者的风险偏好和风险承受能力。根据财务的谨慎性原则，财务科建议对采购额的50%进行风险对冲，即合同中标生效后，根据国外采购合同金额的50%，在中行办理远期结售汇业务。这样采购风险的风险敞口降低了一半，采购金额的一半用固定汇率锁定，另一半不进行风险管理，不进行风险管理的采购额承受汇率上升风险和汇率下降的收益。 详解如下图：

采购额	对冲比例	目标汇率	远期汇率	即期汇率	管理成本	避免损失	最终收益
100	100%	7.2	7.4	7.6	0.2	0.4	0.2
100	50%	7.2	7.4	7.6	0.1	0.2	0.1
100	0%	7.2	不采用	7.6	无	-0.4	-0.4
100	100%	7.2	7.4	7.2	0.2	0	-0.2
100	50%	7.2	7.4	7.2	0.1	0	-0.1
100	0%	7.2	不采用	7.2	无	0	0

因此，财务科的风险管理策略为：合同中标生效后，根据国外采购合同金额的50%，在中行办理远期结售汇业务。

skyeager

采用远期汇率浮动结算法进行结算。

fluentlch

看来有国际业务的同行不多呵呵

csh_jacky

我们碰到汇率波动大的货币 就与供货商协商 ，改成另外一种波动相对小一些的货币作为合同货币。如欧元改成港币。

实在不行，就转由香港总公司做进口合同，我们再与香港总公司交易。香港方面可以使用金融工具。

fluentlch

转由香港总公司做进口合同，我们再与香港总公司交易。香港方面可以使用金融工具。
这是个有创新的做法。可惜我们香港没有公司。啥也不怪呀，就怪自己实力不行，没有核心技术，受制于人，要是双方地位平等，说啥得用美元结算。美元一年都没有大的波动了。
还有，在香港中转，金融工具本身也具有成本，风险。管理成本可能会很高。栽在汇率问题上的人很多。且不说荣智健晚节不保，最近的国企金融产品做了后，被国人痛骂。而且听中央台说，香港的投资银行净拿金融工具忽悠大陆的企业家了，呵呵。汇率确实是个问题。

[此贴子已经被作者于2009-11-24 17:32:27编辑过]

fluentlch

今天的日元汇率达到了7.9眼看就要到达了8时代。由于太高，经理决定暂停远期。 暂停的风险是很大的，如果日元突破了8，那么损失将是致命的。

fluentlch

今天早上发现日元终于突破了8，卖出价8.0447.太疯狂了。对进口企业是个沉重打击。

eilent

如果贵公司出口业务基本与进口额匹配，可考虑进出口结合规避汇率风险。
具体做法：
1、将出口合同信用证向银行申请打包贷款，一般80%-90%左右。
2、需要对外付汇时，向贷款银行提款。
3、按季度支付利息，利息为外币，如果属于国家贴息范围，可申请全额贴息。
4、出口货款到帐，归还银行借款。
可锁定汇率，如果是代理进口业务，可考虑利息转嫁客户，呵呵。