世界各国风险投资发展概况

Arthur

世界各国风险投资发展概况

风险投资自其诞生以来，由于其在推动科技产业化方面的巨大作用，便迅速得到了世界各国 的认同。尤其是进入本世纪七十看作工以来，随着世界高科技产业的迅猛发展，风险投资更 是犹如注入了"兴奋剂"一发而不可收，从而在全球范围内掀起了一股风险投资的浪潮。

美国是风险投资的发源地。早在本世纪30年代，由于风险外汇业务和商务计划的发展，使得 象"国际债券"一类的风险投资破土而出。到了战后40年代末和50年代初，随着电子科技的 迅速发展，日益增多的大企业开始涉足开始性投资，从事与高科技相关的新产品的研制开发 。与此同时，一些金融机构开始向这些研制新科技产品的企业提供资金，形成了最初的风险 投资。1946年，劳端尔特和其他同道人一起组织了"美国研究与发展机构"，以此为标志， 真正意义上有组织的风险投资才揭开了其发展的序幕。美国的风险投资经历了两大发展时期 ，1958年，美国政府通过了"中小型企业法案"，成立了中小型企业管理署，该法案使得中 小型企业在其成长初期可以较为容易地得到风险投资的支持，从而促进了美国中小企业和风 险投资的发展。八十年代是美国风险投资发展的另一高峰期，这主要是由于当时政府的税收 改革和美国高技术公司的兴起所推动的。美国80年代涌现出的绝大多数高技术公司，如著名 的苹果电脑公司、SUN微系统公司、微软公司、BORLAND、LOTUS等无一不是借助风险投资起 家的。据统计，1979年-1985年间，美国的风险投资额从25亿美元上升到115亿美元，1986 -1990年间猛增至240亿美国。据美国国家风险资金协会(NVCA)统计，1994年美国风险资金 总额已达341.2亿美元，风险投资公司达591家。

日本的风险投资起步于50年代初。为了扶持高技术中小企业的生存和发展，日本于1951年成 立了"风险企业开发银行"，向高技术风险企业提供低息贷款，从而揭开了日本风险投资发 展的序幕。1975年，通产省成立了下属的"风险投资公司"，为银行向风险企业贷款提供担 保；同年在东京还成立了具有财团法人性质的"研究与发展型企业育财中心"，为从事高技 术研究与发展的中小企业承担无担保的债务保证。1975年到1981年间，风险投资公司共向62 个项目提供了17亿日元的资金。1995年7月，日本大藏省又决定建立"创业投资市场"，用 以支持具有发展潜力的中小风险企业的技术创新活动。到目前为止，日本的风险投资已突破 100亿日元，大坂、京都、神户、古名屋、横滨等一些大城市都先后成立了大小不一的风险 投资公司，总数达100多家。由于日本的风险企业长期以来习惯于从隶属集团的投资公司和 银行寻求资金来源，因此，日本的风险投资公司形成了一个以大公司、大银行为投资主体的 独特模式。

欧洲的风险投资是从60年代末开始的。在欧洲国家中，英国的风险投资起步最早，发展也最 快。早在1945年，久负盛名的英格兰银行就在英国内阁的建议下，成立了带有风险投资性质 的"工商金融公司"(ICFC)。1979年至1987年，英国共建立了105家风险投资公司，风险资 本达8亿英镑，占欧洲风险投资额的40-50%。1994年，英国风险投资额为20.74亿英镑，占 当年国民生产总值的0.37%，仅次于美国，英国的风险投资有近70%投放于高技术领域，直接 促进了近10多家风险企业的成长。著名的3I集团、英国技术集团和生物技术有限公司都是靠 风险投资的扶持起家的。

德国的第一家风险投资公司于1982年创建于慕尼黑，1983年政府将 风险资本列为"建立技术开发型企业"计划的一项重要工作加以的扶持。但是由于惧怕风险 ，金融市场对于风险投资的反应并不十分热烈，到目前全德国仅有4多家风险投资公司，拥 有风险资本1.8亿英镑。与其它工业发达国家相比，法国的风险投资起步较晚。直到1985年4 月，密特朗总统提出"尤利卡计划"的一年之后，法国政府才指定国家地质矿产调查局牵头 组建了第一家风险投资公司"地球科学工艺技术开发公司"。法国政府为鼓励风险投资的发 展，于八十年代中后期制定和出台了一系列优惠措施，如对向高技术企业投资的风险公司实 行免税、允许风险公共基金进入风险投资业等。这些措施的实行，直接促进了法国风险投资 业的兴起，涌现出了一批象Sudinnova和Songinnove这样在欧洲比较著名的风险投资公司。 到80年代末，法国实际上已有120多个机构在从事风险投资，其中13家创新金融公司积累的 资本，到1986年已达7.4亿法朗，资本超过1亿法朗的风险投资机构有20家。

1990年，法国的 风险投资共向731家高技术企业投资了35亿法朗，其中向693家法国企业的1198个项目投资了 32.72亿法朗，向其它29家欧洲企业投资了1.96亿法朗，向欧洲以外的几家企业投资了0.42 亿法朗。瑞典把建立风险投资市场作为发展高新技术的一项重要措施，1992年政府决定投资 65亿克朗成立2个控股公司和6个风险投资公司，向具有竞争能力的中小企业注入风险资金。

尽管欧洲的风险投资起步较晚，但是发展速度却是十分惊人的。如今，布鲁塞尔欧洲风险 投资协会的成员已由1983年初创时的19个猛增到121个。另据报道，来自瑞典、法国、意大 利、德国、荷兰的10家大公司将共同筹集欧洲风险投资基金，目标是25亿美元。目前，为了 形成欧洲统一的风险投资环境，克服各国法律、税制差异造成的障碍，欧洲各国的风险投资 出现联合发展的趋势。在欧共体的推动下，建立了"欧洲风险资本联合会"，负责向执委会 提出建议，以便沟通信息，协调成员国的政策。此外，菲亚特、菲力浦等20多家欧洲最大的 公司还于1985年联合建立了"欧洲风险组织"。

受西方发达国家的"感染"，近几年来，一些新兴的工业化国家和地区如新加坡、韩国、台 湾及香港等为了加速高技术产业的发展，也加快了风险投资与风险企业的发展进程。我国台 湾的第一家风险投资公司建于1976年。1983年，台湾当局颁布了《风险资本条例》，开始向 投资于高技术领域的风险资本提供大量的税收减免和补助，从而使任何投资于高技术的资金 都能保证获得20%的回报。这一举措极大地促进了台湾风险投资的发展。至1989年，台湾已 有7家私人风险投资公司，总资本达33亿新台币。

韩国也十分重视风险投资的发展。1994年，由政府资助成立了韩国综合技术金融股份公司(K TB)，通过股本投资、垫付、附条件贷款、技术开发贷款、租凭和代理融通等形式，为技术 开发活动提供全面的资金支持。KTB接受政府有关机构的存款，并由政府授权可转贷政府基 金，可支配的政府基金包括：科技促进基金、信息和通信基金、新技术启动支持基金等。KT B还被授权发行附有采票的技术债券，所得利润属于科技促进基金，被用于KTB的转贷运作。 KTB还引入了风险投资合伙基金，从机构投资者(如养老基金和金融机构)获得投资资本，然 后以股份形式投资于新成立或现存的中小型公司。KTB作为管理伙伴负责投资管理，对于资 本的收益和损失，按预先预定的条件根据合作者的投资份额进行分配。目前KTB的股东有为 百多个私人企业(其中大多数是大型企业)、6个银行机构和政府部门。1995年，KTB的资本规 模已达成兆亿韩元(约合2590亿美元)，其中自有资本1.2兆亿韩元(约合1550亿美元)，政府 持有大约15%的股权。KTB的建立和发展有力地支持了高科技产业的发展。当前，韩国的风险 投资正走出国门，瞄准了世界范围内的高科技产业。如韩国最大的4家电子公司用风险投资 方式吸引了IBM和耶鲁大学等技术管理人员在美国硅谷开业，力图通过在海外的投资开发活 动，引进新技术和开发新产品，提高本国在亚洲市场上的竞争力。

目前，世界风险投资业正朝国际化方向发展，如日本东方公司就是由东方出租公司与英、美 、日共同出资组建的；1990年，法国巴厘巴银行在香港建立了巴厘巴-日本风险基金，向日 本有前途的公司或产业进行风险投资。据日本大藏省统计，到八十年代后期，外国风险资金 向日本的高技术产业的投资项目已达100多项。法国于1984年末在香港成立了"法国亚洲发 展资金有限公司"，专门从事风险投资，帮助香港企业发展高科技产业。最近，新加坡经济 发展局宣布设立风险资本，由政府和民间机构共同筹集约1亿新元的风险基金，以支持本国 的风险投资公司向印尼和中国等国家进行投资。