股权定价手法解析（20160621）

财小e

股权定价手法解析 课前预习： 1、老板找来朋友投资，答应给人家30%的股份，可是，应该让对方出多少钱呢？请财务经理算一下，给人家一个合理的解释，怎么算呢？ 2、一个企业要投资你们公司800万，问可以占多少股份？老总将这个任务交给你来准备一下，你怎么做 呢？ 3、一个外资VC过来要谈判，准备第一期向你们公司投资1000万美元，第二期投3000万美元，老总要你参 加谈判，并在谈判前让你准备一下，咱们的谈判条件和底线在哪里？希望对方什么时间投资？每次投资 各占多少股份？公司原有股东在这种情况下价值增加多少？有哪些风险？我们需要承诺什么条件？是否 会影响到控股权？是否会影响到今后的上市？是否会影响到公司发展？我们最希望对方投入多少钱？。 。。 4、你的公司希望收购一家相关企业，同样的问题，作为投资人的财务总监，你清楚的知道应该报多少价 格？占多少股份？出多少钱？还需要那些其他条件么？ 课程指引 随着资本市场的发展，多元化的融资渠道慢慢成熟，股权融资成了眼下发展最快的一种融资方式，企业 的价值评估是金融、投资、财务等领域的重要的内容之一，更好的了解估值，就能更好的理解企业财务 。成功的管理和投资企业最有价值的资产，让他们保值增值，就必须了解企业资产的价值组成，掌握这 些资产的价值度量。 财务经理人现在不得不面对资本市场的种种挑战，再也不能仅仅是坐在办公室算账、坐在会议室讨论经 营了，需要懂得更多的知识，参与更高层面的决策行为。 主要内容 1 该如何评价自己苦心经营的企业的价值？ 2 你的企业在投资人眼中价值几何？ 3 如果有人出资的话，该让他占多大的股份？出多高的价格？ 谁该参与 财务总监 财务经理 财务主管 各岗位财务人员 相关阅读 “指尖上的会计”之股权激励 五步连贯股权激励法基本原理 股权收购应当心“财务陷阱”   联系方式 教务支持 方老师：15311081899 QQ：612139007 技术支持 4006789011     全年课表   优惠套餐   上课流程   奖学金   认证中心   淘宝店铺

财小e

课后作业

1、  目前比较流行的两种估值方法，是哪两个？

2、  互联网企业，首轮融资，同行业企业市盈率为15倍，预期未来年收益200万，资本报酬率10%，若出资方想占20%的股份，需要多少出资额？

mr_wdr032

【课后作业】
1、目前比较流行的两种估值方法，是哪两个？
    现金流折现法\可比倍数法

2、互联网企业，首轮融资，同行业企业市盈率为15倍，预期未来年收益200万，资本报酬率10%，若出资方想占20%的股份，需要多少出资额？
    未知年限，确定未来价值=15*200=3000万，确定净现值（假定年限为1）=3000/（1+10%）=2727.27万，确定出资额=2727.27*20%=545.45万。

lucy93

【课后作业】

  1、  目前比较流行的两种估值方法，是哪两个？

       现金流折现法与可比倍数法

   2、  互联网企业，首轮融资，同行业企业市盈率为15倍，预期未来年收益200万，资本报酬率10%，若出资方想占20%的股份，需要多少出资额？

    先算出总的现值 然后测算20% 最少需要出资额600万。

從鑫認識

1、老板找来朋友投资，答应给人家30%的股份，可是，应该让对方出多少钱呢？请财务经理算一下，给人家一个合理的解释，怎么算呢？
     
虽然没接触过，但也自不量力的来分享一下自己观点！分两个维度考虑：1.公司维度，一是现有净资产情况，这个作为转让价格的基础，二是公司市场地位、市场情况及未来收益，这个作为转让价格的加分项目（比如行业平均收益率为10%，公司可以做到15%，那么多出的5%应作为转让价格的增加项目）。2.新投资者也就是老板朋友维度，如果新投资者可以带来技术上或者市场上的优势，那么带来地收益应作为转让价格的减少项目。当然转让价格的判定更多依靠双方的谈判，以上个人的浅见可以作为参考。

呼巴嗨儿

1、老板找来朋友投资，答应给人家30%的股份，可是，应该让对方出多少钱呢？请财务经理算一下，给人家一个合理的解释，怎么算呢？
答：首先参考公司净资产，结合公司过去五年业务发展状况，及未来盈利预计，假设公司持续盈利，未来发展前景良好，可以用净现值法预计推算企业价值，然后老板出面谈判溢价倍数，还需要兼顾其他股东的权益。

2、一个企业要投资你们公司800万，问可以占多少股份？老总将这个任务交给你来准备一下，你怎么做 呢？
答：回答同上题。

3、一个外资VC过来要谈判，准备第一期向你们公司投资1000万美元，第二期投3000万美元，老总要你参 加谈判，并在谈判前让你准备一下，咱们的谈判条件和底线在哪里？希望对方什么时间投资？每次投资 各占多少股份？公司原有股东在这种情况下价值增加多少？有哪些风险？我们需要承诺什么条件？是否 会影响到控股权？是否会影响到今后的上市？是否会影响到公司发展？我们最希望对方投入多少钱？。 。。
答
；假设公司很需要一笔发展资金作为题目前提。谈判的底线是围绕企业未来估值与控制权。投资时间视企业战略规划，每次投资所占股份和控制权问题主要看公司所处行业地位及专业水平研发能力等方面。其他股东的价值增加主要是企业规模扩大带来的。VC投资的企业经营风险相对较大，可能会剔除附加条件。公司希望的投资金额应视公司业务发展所需资金量的预测，尽量减少投资资金需求量，可以有效防止控制权的丧失。

4、你的公司希望收购一家相关企业，同样的问题，作为投资人的财务总监，你清楚的知道应该报多少价 格？占多少股份？出多少钱？还需要那些其他条件么？
答：参考该公司过去五年财务数据与未来发展趋势，结合行业发展趋势及企业所处行业地位，然后还要考虑本公司战略规划及投资计划，以及投资目的，综合考虑和计算，得出谈判底线。

小静_Vt89P

l老师课件第7页的公式再确认一下，谢谢额

小静_Vt89P

实际中是遇到这样的问题的，经历过，但是觉得自己做的不好 。就以知情的业务为例，小公司，每年1300万左右销售收入，前5年经营亏损累计500万左右在账面，近一两年刚开始盈利50万之内的，行业算是符合工业4.0口号，与机器人有关。过去天使投资过按1000万估值， A轮8000万，现在算是B轮
1.按照账面算，老板不甘心     按照正常的估值方法算，估值都很低   
   由于有前一轮的估值在，所以可以参考估值，还有上次估值到现在企业的业绩、成果、未来发展方向  
一般情况如果业绩翻番，估值直接翻番，投资人是认这个数字的，同时老板很开心   1.6亿啦（后来知道他心理预期实际是1亿元） 只是他不出面去谈，要自己去谈谈，探探对方的心理，他再出面协商

2.看是战略投资还是财务投资。财务投资，就给估值，算占比；战略投资，就详细看看还有其他什么资源，可以达成什么效果，折算回数字（实际是不准确的，也是估测的一个大概数字，老板决策其实就是一个大概念，不需要较真到几万的尾数的，所以数字大概差不多就行） ，按照纯财务投资的估值算一下股份，这个就是股份上线，比如10%以内等等，具体的老板自己心里有数的
3.先看发展战略规划，未来3年（5年等，实际上变化太快，3年后还在不在都不知道的，经济环境变化那么快，竞争那么激烈的，3年实际上都长了点，据了解互联网企业是3个月或6个月一批数据，一个命运的呢），大致做个资金流预测，结合实际运作情况确定资金量及时间。如果资金量需求量小，可以按照自己需求定，确定好出让的股份数底线，主动权掌握在自己手里面。咬死不动摇，把握好主动权。
4.尽调，预测未来现金流。这个具体没有做过，按照投资逻辑，是要看收购目的的，如果是做产业布局，产业链整合，或者其他目的，那么是愿意出高于市场价格的，这个就不必细算，只要有个概数参考；如果只是简单的赚钱，那就细算，因为收购后的实际效果是摆在面前的。

原则：基本理论是基础，具体问题，具体分析（内外因素）

小静_Vt89P

顶层设计很重要，是 一个team完成，不是一个人的力量。

思想聚焦

得股权者得天下