引进投资的估值与条款问题（20170418）

财小e · 发表于 2017-4-6 11:10:15

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本帖最后由财小e 于 2017-4-12 11:31 编辑

引进投资的估值与条款问题

课前预习：

1、隔壁老王给你们公司投资600万，想占20%的股份，相当于给你们公司估值多少？

2、你觉得对赌协议受法律保护吗？

课程指引

倒退10年前，企业融资几乎就是一条途径——银行贷款，10年后的今天，说到哪里找钱，私募股权（PE/VC）融资已经成为一种非常普遍的思路了，尤其是对于中小民营企业和创业型公司，这几乎是最重要的融资渠道，但是，因为我们大多数财务人不熟悉资本市场及金融工具中的套路，不是吃亏就是乱来，出现了很多问题，这其中最重要的一个环节就是关于估值问题！

一个投资者要占你的股份，你应该要他多少钱？

你的企业究竟值到少钱？如何说服投资者接受？

有哪些方法对企业进行估值？

估值高低对企业有何利弊？

如何确定谈判价格的底线？

如果对方要求签订对赌协议，怎么办？

估值方法的选择谁说了算？按谁的方法来？

。。。

很多问题等着我们，如果公司要进行私募股权融资，通常老总会带着财务经理人一起商量和应对，你如何提供专业、权威的意见给老板？

一个典型的场景如下：

“一个VC要投资你们公司，准备第一期投1000万，第二期投3000万，老总要你参加谈判，并在谈判前让你准备一下：

1、咱们的谈判条件和底线在哪里？

2、希望对方什么时间投资？

3、每次投资各占多少股份？

4、公司原有股东在这种情况下价值增加多少？

5、有哪些风险？

6、我们可能需要答应对方什么条件？

7、是否会影响到控股权？

8、是否会影响到今后的上市？

9、我们最希望对方投入多少钱？。。。”

主要内容

1

私募股权融资一般需要经过怎样的流程？

2

常见的估值方法有哪些？如何运用这些模型？

3

如何在融资谈判中报价才容易成功？

4

什么是对赌协议？什么样的条款不能答应？

谁该参与

CFO，财务总监，财务经理，负责资本融资的经理人，企业老板，老板娘。

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财小e · 发表于 2017-4-19 09:28:00

课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市场行情）为什么？

wsbytsp · 发表于 2017-5-18 21:36:56

课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市场行情）为什么？

公司的固定资产可以划分出来按照重置估价，公司的商业信誉是客户与供应商的现金流的累积，对未来商业的预测推演可以预估这门生意的价值，或者可以参考尽可能接近的地域。相同或者相近的运营模式用市盈率法估值，选择对比的对象很重要，差的多得对比算出的估值毫无意义；商业信誉及无形资产可以根据市场评估。

mynamecz · 发表于 2017-5-11 13:56:43

课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市场行情）为什么？
适合我们公司估值方法是：净资产收益法。
原因：我们是销售公司，根据这几年的发展，未来几年市场前景和利润空间能可靠预测。

zoeyc · 发表于 2017-5-10 19:57:29

财小e 发表于 2017-4-19 09:28
课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市 ...

为什么我的课后作业没分？

yanyan_oAb7y · 发表于 2017-4-24 22:52:33

本帖最后由 yanyan_oAb7y 于 2017-4-24 23:07 编辑

课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市场行情）为什么？
适合DCF净现金流折现法和可比市盈率
理由：目前公司处于高速发展期，有净利润，有现金流，也能预测未来一定年限的现金流量，也可参考同行上市公司估值倍数，可以采用二种二方法分别计算公司估值。

小静_Vt89P · 发表于 2017-4-24 13:26:49

我们公司有自己的厂房，机器设备，土地等，自己有研发队伍，但是现在利润很少，未来几年的利润和现金流可预算，业务变化不大。
适合第三种资产法-净资产溢价模型，理由是制造业，

zoeyc · 发表于 2017-4-20 15:54:11

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课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市场行情）为什么？

觉得资产法更适合我们现在公司的估值。
因为公司属于商品零售：
1、有盈利能力
2、有现金流
3、固定资产规模较轻
4、现金流动性好

chenxuezhu · 发表于 2017-4-19 22:34:41

财务经理人网课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市场行情）为什么？
资产法更适合我们现在公司的估值。
因为：
1、有一定的利润基础
2、客户都是国企或终端大企，利润率比较高
3、公司应收账款比较大，占公司资产分量大

jiajinbo · 发表于 2017-4-19 17:22:40

我觉得我们公司适合用资产法-净资产溢价模型，因为我们公司是供暖企业，有自己的锅炉，属BOT项目，重资产公司，并且未来至少有10年，20年的稳定收益，所以应该用资产评估加未来收益折现的资产法，再加上债权债务的净值，才是现在的公司价值。

zhw2004 · 发表于 2017-4-19 17:00:55

课后作业：
你觉得在前述的四种估值方法里面，哪种更适合你们现在公司的估值？（估出的来值更客观，接近市场行情）为什么？

适合我们公司估值方法是：净资产收益法。
原因：我们是高新技术企业，企业固定资产很少，未来盈利能力很强，企业管理团队很优秀，目前刚处于盈利初期，未来可期。