[讨论][分享]中国持美国国债：“武器”还是“软肋” ？

又是艳阳天

　　　　中国持美国国债：“武器”还是“软肋”？

　　　　中国持有巨额的美国国债，换言之，美国欠下中国巨额的债务。这件事，听上去很稀奇。因为，美国是世界上最富有的大国，而中国，仍然是一个贫穷的大国。这究竟是怎幺回事？

　　　　先看看美国方面。

　　　　巨额财政赤字，是美国经济的一大特点。目前，美国公债余额达34338亿美元，其中，海外持有的美国国债为10328亿美元。去年，美国国会将联邦政府国债限额从5万9500亿美元提高到6万4000亿美元，今年又进一步提高到7万3840亿美元，增幅为历史之最。

　　　　美国国会一再提高国债限额，自有其道理，那便是：最大限度地吸收和利用国际资本。实际上，发行庞大的国债，尤其海外国债，成为美国经济增长的一大动力，有利于美国的国际收支平衡和美元汇率稳定。长期推行这一政策，恰恰是美国人的聪明之处。因为，看上去，美国是全球最大的债务国，实际上却是国际资本最大的汇聚地和流通地。况且，美国国债的成本极低，风险极小。

　　　再看看中国方面。

　　　中国拥有外汇储备3200亿美元，其中，809亿美元用于购买美国的国债，使中国成为美国国债的第二大持有国，仅次于日本，超前于英国。这是穷国掏钱支持富国的一个典型。净贷款者是贫穷的中国，净借款者是富裕的美国。其中的经济风险和主权风险，不言而喻。

　　　　臂如当前，正是由于中国外汇的流入，支持了美元汇率的稳定。因为，在新一轮美元贬值过程中，中国依然稳定地购买了相当数量的美国国债。而近一年中，美元对其它货币加权平均汇率下降20％，中国的直接净损失就因此高达100亿美元。

　　　　有人以为，中国持有美国国债近四分之一，正是“要挟”美国的有力“武器”。然而，日本的例子说明，“要挟”或“武器”之说，不过是自以为是的幻觉。日本的外汇储备居世界之首，也是美国国债的最大持有国，达3210亿美元。但，日本却从来左右不了美元汇率，只能眼睁睁地看着日元暴涨暴跌；更左右不了美国经济，在自己的泡沫化困境中，坐看美国经济的荣景。

　　　与“武器”说相反，不少专家指出：持有庞大的美国国债，其实是中国的“软肋”。比如，一旦中美关系因台湾或其它问题恶化，中国可能面临美国的经济制裁和封锁，那时，中国持有的巨额美国债券资产可能被冻结。另外，809亿美元，相当于2001年度中国财政收入的五分之二，对内也构成潜在的金融风险。

　　关于这一“软肋”，国内经济学家陈东琪先生的警告尤其具有醒世价值，他说：如果中国当局不加大发行国债搞基础建设，而把钱用到购买美国的国债上，只会继续强化美国在国际资本市场中的强势地位，中国则将始终处于弱势。中国既会吃短亏，又会吃长亏。同时，如果中国老百姓没有更多的投资渠道，在目前银行和其它金融体制运行效率很低的情况下，10万亿元人民币储蓄的大部分，就有可能在不知不觉中浪费掉，或者，明地暗地流失到国外去。

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[此贴子已经被作者于2006-4-10 6:55:20编辑过]

kissbug

中国为何要购买美国的国债?

okok

。

eleven

中国政府的钱也进行了投资组合（portfolio），美国国债是投资组合中的一个投资。

huang750717

日本的例子说明，“要挟”或“武器”之说，不过是自以为是的幻觉。日本的外汇储备居世界之首，也是美国国债的最大持有国，达3210亿美元。但，日本却从来左右不了美元汇率，只能眼睁睁地看着日元暴涨暴跌；更左右不了美国经济，在自己的泡沫化困境中，坐看美国经济的荣景。