[转帖]上市地点的选择对于企业IPO的成功至关重要。

kissbug

最近五年，香港和新加坡两大亚洲金融中心大力吸引高速成长的中国企业，许多国内企业也在巨大的资金压力下，纷纷投向国际资本市场以实现融资的愿望，表现却参差不齐。最新一份由新加坡咨询公司竞争资本（Competitive Capital）发布的调查显示，虽然同样是海外上市，香港和新加坡无论从募资规模还是股价表现上都有明显差别，希望上市的公司一定要根据自身条件做好选择。

这份针对中国企业海外IPO的调查涉及2001至2005年间在香港和新加坡两地上市的142家主营业务在中国的公司，其中两地各71家。截至2006年6月30日，有108家公司上市满一年。

研究显示，从吸引到的中国企业的总体融资规模看，香港和新加坡市场之间的差别很大，在调查期间内，在港交所累计募集资本为131.69亿美元，而新交所仅有15.19亿美元。更为重要的是，虽然港交所和新交所首日交易的总体表现相近，当日股价高于认购价的公司比例分别为49％和44％，但上市一年后，两个市场则出现了明显的差异，新交所有62％的公司股价跌破认购价，这一比例在港交所为42％，两者相差二十个百分点。

虽然在新加坡上市的公司总体业绩表现没有香港好，但是在吸引不同类型的企业时，两个交易所仍各有所长。从两个市场的平均涨跌幅度来看，新交所的波动更大，其上市一年后平均涨幅为77％，平均跌幅为41％；港交所则分别为68％和36％。竞争资本的咨询师格兰特·莫里森（Grant Morrison）认为，这一结果显示新交所吸引的企业多数属于规模小、风险高的类型，公司质量差别较大，一些公司也明显在发行股票定价上存在失误。但这同时也证明经营成功的公司在新交所可能获得更好的回报，而经营不善的公司损失也会更大。

这一调查显示，对于正在考虑公司海外上市的CFO而言，选择合适的上市地点很重要。此外，还要考虑公司注册地的税优激励对IPO的影响，而上市时机的选择和承销商、咨询顾问以及会计师事务所等合作伙伴的选择也很重要。尽管很多公司的承销商都赫赫有名，但只有45％的公司一年后的股价高于其IPO首日的收盘价。换句话说，IPO第一天的成功不能决定以后的表现。